摘要：本文以2000—2012年中国A股上市公司为研究样本，将资产收益波动风险分解成特质波动风险和系统波动风险，并基于此分析这两类风险对资本结构的影响。研究结果表明：系统风险对资本结构的影响强于特质风险；另外，系统风险与资本结构负相关，且该风险越小的企业其资本结构调整速度越快；通过分析说明二级市场波动性风险不仅影响股权融资成本，还可能影响债务融资成本，并证明了系统风险对外源融资环境的影响大于股权融资环境。