摘要：本文使用沃利斯多组秩和检验方法研究并证实了上市公司投资水平、现金流量水平、现金持有水平等均存在显著的行业差异。对不同行业企业投资一现金流敏感度进行的比较分析发现，金属与非金属行业、石油化学及塑胶塑料行业、机械设备及仪表行业投资一现金流敏感度明显高于其他行业。引入成长机会与现金流交叉项探究其背后原因，证实金属与非金属行业整体存在“过度投资”，医药与生物制品行业整体存在“融资约束”。