摘要：本文以中国发电行业“厂网分家”、“五大发电集团”成立等举措为背景，采用上市发电企业1998～2007年数据，实证检验了发电行业规制变革对发电企业股权结构的影响。结果表明，在中国上市公司大股东持股比例整体下降的制度背景下，上市发电企业在放松规制改革后股权集中度相对提高。在上市公司治理结构中，股权结构是大股东难以实现“偏好伪装”的治理特征，这一特征也势必对其他治理特征产生作用。