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经济与管理研究 2012年第02期杂志 文档列表

经济与管理研究杂志公司治理与理财

制度条件、机构投资者与上市公司市场价值5-14

摘要：上市公司市场价值是投资者获得投资收益的主要来源，公司市场价值的提升是投资者保护的重要体现。本文在制度分析的基础上，通过面板数据模型，实证分析中国机构投资者提升上市公司市场价值的制度条件。结果发现，机构投资者提升上市公司市场价值的作用受到机构持股数量和上市公司所有权性质的影响。较高的持股比例是机构投资者提升上市公司市场价值的重要条件；而上市公司的国有控制特征降低了机构投资者的上市公司价值提升作用，并且国有控制的这种限制作用主要来自地方控制的上市公司。上述研究发现，对理解发展机构投资者的经济后果具有重要意义，有助于更加深入地理解机构投资者提升上市公司市场价值的制度条件，也为投资者保护研究提供了一个有益的视角。

上市公司股权制衡与并购绩效——基于夏普利（Shapley）指数与粗糙集的实证研究15-21

摘要：本文利用1998～2009年中国上市公司的数据，以夏普利（Shapley）指数构建公司股权制衡指标，运用粗糙集理论分析了中国上市公司中股权制衡与并购绩效的关系。并购绩效是并购决策的最终体现，公司的并购决策会因为大股东之间的相互制衡而发生变化，进而影响并购后的公司绩效。因此，在评估上市公司的并购绩效时，应该对公司的股权制衡情况给予重点关注。在分析股权制衡与并购绩效的关系时，综合应用粗糙集法与回归分析法，能够得到一个更加稳健和全面的结论，即股权制衡是影响并购绩效的重要正面因素。

控股股东行为、资产专用性与企业成长性——来自云南白药的案例研究22-31

摘要：本文以云南白药为案例，探讨了资产专用性对控股股东行为的影响。研究发现控股股东可以为上市公司提供控股股东专有或者控制的地理位置、品牌资产、购销网络渠道、研发技术、人力资本、物质资源等特殊资产，从而使得这些资产具有资产专用性。由于这种专用资产的投入，使得控股股东与上市公司之间产生了捆绑效应，捆绑效应抑制了使契约关系中断的控股股东的机会主义行为，控股股东与上市公司形成了一种协作局面，这种协作对于上市公司的成长具有重要的影响。然而，受到捆绑效应影响的控股股东行为与企业的成长性之间并非是一种理想的单调函数关系，有时会表现出捆绑效应失灵的特征，由此本文提出了公司治理变量在专用资产对控股股东行为的捆绑效应和企业成长性之间的调节作用。

经济与管理研究杂志财务概念与理论研究

政治联系、市场化进程与权益资本成本——来自中国民营上市公司的经验证据32-39

摘要：以中国民营上市公司为样本，文章实证检验不同市场环境下政治联系对企业权益资本成本的影响，研究发现：政治联系对权益资本成本的影响在不同地区是有差异的；在市场化程度较低地区，由于政府干预导致企业经营业绩有较高的不确定性，有政治联系企业承担着较高的权益资本成本；在市场化程度较高地区，政府干预相对较少，政治联系更多地体现为一种荣誉或良好的政商关系，此时有政治联系企业享有较低的权益资本成本；当上市公司存在控股股东利益输送时，投资者预期到无法共享政治联系为企业带来的利益，此时有政治联系企业要承担较高的权益资本成本。本研究为厘清政治联系对企业和投资者的利弊影响提供了一个有益的视角。

多元化经营与现金持有水平——基于中国制造业上市公司的实证研究40-48

摘要：本文采用2007～2009年446家A股制造业上市公司的平衡面板数据，基于静态权衡理论，利用两个维度的多元化经营指标分析了中国制造业上市公司多元化经营对现金持有水平的影响。研究结果显示，多元化与专业化上市公司的现金持有水平存在显著差异，多元化经营的上市公司现金持有水平更低，而且多元化经营水平越高的上市公司现金持有水平越低。

产品市场竞争与现金价值：掠夺理论还是理论49-57

摘要：本文利用2000～2009年沪深两市上市公司的非平衡面板数据来考察产品市场竞争与现金价值之间的关系。检验结果表明，比行业竞争对手持有更多现金的企业具有较高的价值，垄断程度较高的行业企业所持现金的价值更高。基于倾向得分理论的检验结果表明垄断性行业子样本的现金价值显著高于竞争性行业子样本。进一步的检验结果表明成长性、市场化程度和现金持有量的区间效应因素并不影响文章的研究结论。这些实证结果都支持了掠夺理论的分析。

经济与管理研究杂志财务政策与行为研究

IPO筹资额对经济动态传导效应研究——基于协整与非对称ECM模型的分析58-62

摘要：运用协整与非对称误差修正模型，就IPO筹资额对经济动态传导效应进行实证研究，结果显示，IPO筹资额对经济增长的作用有限；IPO筹资额正偏离经济的影响大于负偏离对经济的影响，呈现出明显的非对称特征。

科技创业型企业融资的治理效应研究——基于外部环境调节作用的实证分析63-71

摘要：本文以北京等地的科技创业型企业为考察样本，运用多元回归分析方法，检验科技创业型企业融资在外部环境调节下产生的治理效应。研究表明，外部环境与融资共同作用影响了企业的绩效和成长性，即外部环境对我国科技创业型企业融资的治理效应有显著性影响。具体而言，在技术环境和竞争环境影响下，股权融资对科技创业型企业的绩效和成长性有负向显著影响；在市场环境、技术环境和竞争环境影响下，债权融资对科技创业型企业的绩效和成长性有正向显著影响；在市场环境、技术环境和竞争环境影响下，可转换证券融资对科技创业型企业的绩效和成长性有负向显著影响。

定向增发公告效应在股市中的异化现象——关于中国证券市场的实证研究72-81

摘要：本文以中国证券市场2006～2008年成功进行定向增发的上市公司为样本，研究了定向增发公告效应在牛市、熊市中的异化现象。研究发现在牛市周期中仅仅公告日当天存在显著的正公告效应，公告日前后都不存在显著的正公告效应；但是在熊市周期中不仅公告日当天存在显著正公告效应，而且从公告日前两天开始一直到公告日后10天都存在显著正公告效应。在不同市场态势下，公告效应与折扣的关系也不相同：在熊市周期中，随着定向增发折扣的增加，公告效应相应减弱，而在牛市周期中公告效应增强。最后，论文给出了基于投资者情绪的理论解释以及相应的启示。

控制权收益与公司融资方式的选择82-87

摘要：本文通过构建理论模型研究了控制权收益对公司融资方式选择的影响。研究结论表明：在存在控制权收益的情况下，公司对不同的融资方式存在偏好，当控制权收益大干取得此收益的成本时，公司偏好外部融资，且在股东的监督弱于债权人的监督下，公司偏好于股权融资。

经济与管理研究杂志会计与审计研究

基于Logistic方法的上市公司会计舞弊检测研究88-95

摘要：中国新型加转轨经济的特征，监管制度等方面的不完善，决定了根据发达国家相对成熟资本市场上市公司财务数据建立的会计舞弊检测模型的不适用。通过采用会计舞弊检测中应用普遍并具有较高预测正确率的logistic回归方法，在对现有文献中预测效果较好的财务指标进行方差分析基础上，选择具有显著性的变量建立舞弊检测模型。基于SPSSl3．0平台，选择2002～2006年间被中国证监会出具处罚公告的舞弊上市公司及其与之匹配的非舞弊公司控制样本数据，完成了确定样本规模、回归模型与回归参数选择等实验。结果发现，样本规模对舞弊检测正确率有显著影响，而参数中分类点的变化对正确率无明显影响，参数选择对混合逐步回归模型具有显著影响。最终通过比较实验获得具有八个指标的最佳拟合数据检测模型，该模型与现有会计舞弊检测模型相比具有较高的判定率。

演化博弈视角的会计准则变迁诠释96-105

摘要：近年来，制度变迁研究日趋倾向于利用演化博弈论。会计准则作为一种制度，其变迁可以纳入制度变迁的理论框架中予以研究。本文在演化博弈论的基础上，构建了会计准则变迁的最优反映动态模型和复制动态模型，为会计准则变迁分析提供了新的视角。研究结论表明：会计准则变迁与博弈参与方获益结构的改变，会引起会计准变迁，博弈方收益和成本的具体水平和相对水平是会计准则变迁趋势和具体路径的选择依据，学习和模仿在会计准则变迁中具有重要作用。

经济与管理研究杂志理论述评

基于实际活动操控的盈余管理研究——国外文献述评及启示106-119

摘要：基于应计利润的盈余管理研究过去一直是盈余管理研究的主流，但实务界日益呈现的证据表明，应计利润操控并非盈余管理的首要方式，管理层在面临实现特定盈余目标的动机、受限的应计利润会计自由裁量权、后安然时代国际上从紧的会计准则、管理审查和股东法律诉讼的风险时，都可能通过实际操控影响现金流从而管理盈余。对实际活动操控的盈余管理行为的探索能够拓展当前有限的盈余管理研究，有助于改善公司治理、提升盈余信息质量，促进证券市场更健康有序地发展。为此，本文首先对国际现有实际活动操控研究相关文献进行了梳理，具体包括实际活动操控方式识别的相关研究、实际活动操控经济后果及投资者反应的相关研究、应计项目操控与实际活动操控关系的相关研究；然后着重分析了实际活动操控手段的四种计量模型，最后总结了当前真实盈余管理研究的主要成果及局限性，为拓展我国的真实盈余管理研究及提高盈余质量提供了方向。

XBRL技术下的企业财务报告——研究综述及启示120-128

摘要：XBRL是一种基于XML语言，通过对信息的标准化过程来节约交易成本的新型信息技术。本文将从XBRL财务报告的界定和组成开始，讨论了XBRL数据的特点和XML技术规范、XBRL技术规范、XBRL分类标准以及XBRL实例文档之间的关系。然后分别从实例文档的认定、信息标准的发展和扩散以及XBRL对资本市场的影响三个方面对以往文献进行了较全面的梳理。

2011年度统计学研讨会召开F0002-F0002

摘要：2011年12月10日至11日，由首都经济贸易大学统计学院、中国科学院数学与系统科学研究院、中国科学院晨兴数学中心、云南大学统计学院联合主办的2011年度统计学研讨会在北京昌平举行。

首都企业改革与发展研究会召开2011年会F0003-F0003

摘要：2011年12月28日，由首都经济贸易大学主管的首都企业改革与发展研究会召开2011年会暨企业管理规范化、信息化、国际化学术研讨会。与会专家、学者就首都企业的改革与发展等问题展开研讨和交流。