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经济与管理研究 2011年第05期杂志 文档列表

经济与管理研究杂志公司治理与理财

股权制衡的公司治理绩效模型研究5-11

摘要：本文分别从控股股东与非控股大股东的绩效函数出发，建立股权制衡的公司治理绩效模型，用以分析控股股东利益侵占和公司股权制衡的作用关系。研究发现：一方面，公司股权制衡受到控股股东侵占行为的操纵，表现为控股股东侵占对股权制衡的正向作用；另一方面，股权制衡能够提升公司治理绩效，表现为股权制衡对控股股东侵占的负向影响。另外，非控股大股东具有与控股股东相互合谋的动机，以实现对公司中小股东利益的联合侵占。

经理层声誉与薪酬关系研究——来自上市公司的经验证据12-20

摘要：人声誉与薪酬共同构成了委托人对人的激励机制，经理层的声誉作为其一项重要的个人特征，对其薪酬有怎样的影响？以目前国内外实证研究中常用的媒体曝光率作为经理层声誉的变量，分别从现金薪酬和股权薪酬两方面研究经理层的声誉与薪酬的关系。实证结果发现，在控制了企业规模、绩效、行业、地域、经理层年龄、管理层持股比例、董事会规模等因素的影响后，经理层的声誉与其薪酬显著正相关，也即经理层的声誉越好，其薪酬越高。

经营者将要退休是否影响公司绩效——以中国A股市场为例21-31

摘要：我们的研究从静态和动态两个角度展开，分析了经营者将要退休这一事件对公司当前盈利能力和未来发展潜力的影响。对全部样本的实证研究显示：经营者将要退休与公司的盈利指标、成长性指标显著负相关，控制权属性虚拟变量与以上指标显著负相关。进而将样本按照最终控制权是否为国有分开后发现，这种负相关性在国有控股企业中表现得尤为明显，在以民营企业为主的非国有控股企业中则不显著。59岁现象在两组企业中表现差异的原因有二：第一，退休政策在两组企业中执行的力度不同；第二，国有控股企业可能具有更高的成本，从而59岁现象可能更加严重。

上市公司终极所有权结构与股权激励绩效探究——基于中国上市公司平衡面板数据的经验证据32-38

摘要：利用2006年《上市公司股权激励管理办法》实施以来首次宣布股权激励计划上市公司2006～2009年的面板数据，本文研究我国实施股权激励的上市公司的终极所有权结构及其对股权激励绩效的影响。研究发现在我国实施股权激励制度的上市公司中普遍存在终极所有者控制的现象，终极所有者的现金流权与股权激励绩效呈显著的正相关关系，而其现金流权与控制权的分离度与股权激励绩效显著负相关，当终极所有者为国有身份时，公司取得的股权激励绩效更好，验证了国有终极所有者的“支持效应”。

经济与管理研究杂志资本成本研究

资本成本、可持续分红与国有企业EVA创造——系统框架分析39-48

摘要：本文将“可持续分红比例”估算与EVA价值管理系统结合起来，构建了一个国有企业价值创造系统框架。框架分析与相关数据验证表明，2002～2006年国有控股上市公司各行业股权经济增加值状况较差，资本使用效率较为低下。国有企业价值实现的基本路径应当包括构建与完善EVA价值管理平台、不断提高和保持留存收益再投资报酬率水平、树立全面的资本成本观念、提升对公司业务的识别与处置能力、形成和保持有利于价值创造的财务可持续增长能力等。

内部控制质量与权益资本成本关系研究述评与展望49-55

摘要：近年来，内部控制质量对公司权益资本成本的影响关系逐渐成为了学者们关注的焦点问题。本文对国内外现有的相关研究文献进行了有机梳理，分别从直接作用路径和间接作用路径两个角度介绍了内部控制质量影响公司权益资本成本的作用机理及其相关的经验证据，并对现有研究成果进行了系统而简要的述评与总结。最后，针对现有研究的不足和存在的问题，本文对未来的研究方向进行了展望。

经济与管理研究杂志投融资管理

董事会独立性与银行债务融资契约研究——基于2007～2009年上市公司数据实证分析56-62

摘要：董事会作为公司治理结构的核心，其独立性直接影响到其职能作用的发挥和公司内部治理结构的水平，进而影响公司债务融资契约。本文以．2007～2009年上市公司数据为样本，从董事长与总经理是否两职兼任和独立董事规模比例两方面研究董事会的独立性对银行债务融资契约的影响。研究发现，董事长与总经理两职兼任会导致银行债务期限结构缩短，而对银行债务规模没有显著影响；而独立董事和银行债务契约之间的关系并不明显。

外部治理机制与企业过度投资——来自中国A股的经验证据63-71

摘要：本文以中国A股市场2001年至2006年的所有非金融类上市公司为初始样本，研究了外部治理机制对公司过度投资的治理效应，得出以下结论：产品竞争越激烈，公司过度投资水平越低。公司信息披露质量与过度投资水平呈负相关关系。地区市场化指数、政府干预指数和信贷资金分配的市场化都能有效抑制处于该地区的上市公司的过度投资冲动，说明了地方政府在各个地区干预程度的差异所导致的不同经济后果，而地区法治化程度并不能对公司过度投资产生有效的影响。

所有权性质、融资约束与企业投资——基于投资现金流敏感性的经验证据72-77

摘要：本文通过研究中国制造业上市公司投资支出与其内部现金流的敏感性，分析经济转轨过程中不同所有权企业融资约束的变动情况。研究发现：（1）制造业上市公司存在明显的融资约束，且民营企业的融资约束明显高于国有企业；（2）在研究期间，全部样本企业的投资现金流敏感性随时间逐渐降低；（3）预算软约束的存在，使得国有企业投资现金流敏感性随时间下降的幅度比民营企业低。

负债来源、会计信息质量与企业投资78-84

摘要：本文以中国上市公司为研究对象，考察了在高风险项目企．业中会计信息质量对企业新增投资支出的影响，揭示了会计信息质量在债权入保护中的作用。实证结果表明：高质量的会计信息能够抑制高风险项目企业的新增投资支出，这样的抑制效果在高风险项目企业的主要负债来源为非商业银行时表现的更加显著。

中国中小板企业上市前融资偏好实证研究85-93

摘要：本文采取理论分析与实证研究相结合的方法，对中国中小企业板上市公司上市前财务数据进行统计分析。通过研究我们得到结论，中国中小企业上市前偏重内部融资和债权融资，并且债权融资比重不断上升，而股权融资相对比重较小，总的融资顺序不完全符合优序融资理论。本文意在通过对成长性良好的中小板企业上市前的融资行为的研究，分析影响企业选择不同融资结构的因素，给其他中小企业融资提供参考，并且总结改善中小企业融资问题的途径。

经济与管理研究杂志风险管理

公司声誉、财务信息与债务违约风险估计94-101

摘要：假设公司资产信息是完全的，在财务信息完全和不完全两种情况下，本文把公司声誉水平作为一个影响因素，估计了公司债务违约概率，并着重分析了债务违约概率对声誉水平的敏感性。数值模拟分析的结论并不完全支持声誉水平与违约概率负相关、债务期限与违约概率正相关的常识。资产波动率、公司资产的瞬时漂移率分别与违约概率负相关、正相关。这些结论为把声誉纳入信用风险度量中提供了一个新的研究视角。

公司诉讼风险与管理层盈余预告披露方式选择——来自中国A股上市公司的经验证据102-112

摘要：近年来由于信息披露而导致股东与上市公司之间的诉讼案例时有发生并引起研究者关注，本文使用2004年1季度到2007年4季度中国A股上市公司的样本数据，检验了公司诉讼风险对管理层盈余预告披露精确性、及时性选择的影响。根据研究结论，本文建议监管部门出台相应政策，降低高质量盈余预告的诉讼风险和成本，并对故意误导投资者的低质量的盈余预告行为加大惩罚力度，实现上市公司与投资者的利益共赢及盈余预告制度设置的初衷。

经济与管理研究杂志会计与审计

化解公司筹资困境——兼论中国《公司法》第一百二十八条113-117

摘要：中国股份有限公司只能发行面额股，并且只能以两种价格发行，即平价发行和溢价发行，无面额股以及折价发行则被严格禁止。事实上，在公司法定资本的神话被打破以后，面额股的价值及功能遭受全面质疑。在商业实践中，当公司股价跌破面额时，不允许股票折价发行，公司将面临筹资困境。本文试图对我国现行的面额股制度做些探讨，以图提高运营公司的增资效率，给亏损企业以重整再生的机会。

中国高校预算管理现状调查与思考118-122

摘要：随着国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010-2020年）的颁布实施，我国高校教育经费预期会持续增加。在此背景下，如何通过完善包括预算管理在内的高校财务管理体系，在公共财政改革框架下进一步提高高校资源的配置效率和使用效益就成为一个非常重大的现实问题。本文通过发放调查问卷的方法来获取研究数据，从高校财务管理和公共财政改革的要求出发，对中国高校预算管理的现状进行分析和判断，并对高校预算管理的后续发展和改进提出自己的思考。

上市公司内部审计模式实证分析——基于公司治理绩效视角123-128

摘要：本文以2008年沪深两市江苏A股上市公司的截面数据为研究窗口，对上市公司的内部审计模式与公司治理绩效之间的关系进行实证检验。研究发现，在审计委员会领导下的内部审计模式和非审计委员会领导下的内部审计模式下公司绩效存在显著性差异，采用多元分析发现，内部审计模式与公司治理绩效之间关系正相关，但未通过显著性检验，表明内部审计的治理功能尚未得到有效发挥。为此，本文提出了若干政策建议。

“深化垄断行业改革与反垄断”学术研讨会征文启事F0002-F0002

摘要：由首都经济贸易大学、中国工业经济杂志社、山东大学反垄断与竞争政策研究中心、浙江财经学院、江西财经大学、哈尔滨商业大学联合举办的“深化垄断行业改革与反垄断”学术研讨会，将于2011年5月28—29日在北京召开。现将会议征文有关事宜通知如下：

第四届全国比较管理研讨会情境化、本士化理论与比较管理研究征文启事F0003-F0003

摘要：第四届全国比较管理研讨会拟于2011年9月17～18日在泉城济南举行。本次会议由中国企业管理研究会、经济管理出版社、《中国工业经济》杂志社、《比较管理》《战略管理》及《人力资源管理评论》编辑部主办，山东大学管理学院承办，中国社科院管理科学与创新发展研究中心、首都经济贸易大学工商管理学院协办。