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经济与管理研究 2007年第10期杂志 文档列表

经济与管理研究杂志本刊特稿

注重民生、优化结构、创新制度、促进发展——中国公共财政的转型之路5-11

摘要：作为中国财政转型的方向，公共财政自提出已经走过了近10年的历程。以此为脉络，回顾梳理这些年的财政工作，总结公共财政的建设经验，颇多令人鼓舞和值得深思之处。在中国千年未有的经济社会转型的探索中，财政改革与发展的转型之路已经锁定在公共财政轨道上，尤其是十六大以来政府公共职能归位、公共服务均等化、公共理财规范化等一系列重要理念的明确，不仅在不断丰富公共财政的理论内涵，而且被贯彻于指导和推进财政改革实践，为以科学发展观统筹全局和促进社会和谐做出贡献：政府财政支出导向和结构发生了意义深远的变化，关注民生成为重中之重；“以政控财”逐渐具备了更加规范的制度依托；“以财行政”的实力大大提高，调控市场配置资源偏差的能力不断加强；财政服务于改革与发展的努力，正进入良性循环。

经济与管理研究杂志公司治理与理财

中国上市公司多元化经营与公司治理的协同演进研究——来自中国沪市制造业上市公司的实证检验12-17

摘要：本文提出多元化战略与公司治理之间存在着互动关系的逻辑，并利用中国沪市制造业上市公司2002～2004年的数据对二者的协同演进关系进行了检验。一方面验证了理论在一定程度上可以解释我国上市公司多元化经营的动机；另一方面发现，尽管受国家政策推动的影响，多元化战略不同的上市公司之间多数公司治理变量的变化趋势相同，但其董事会规模、管理者持股等变量在各组之间却表现出差异。因此，多元化经营与公司治理之间协同演进，共同发展。

董事会、监事会与成本——基于上市公司2002～2005年面板数据的经验证据18-24

摘要：董事会和监事会同为监督经理人、降低成本的公司治理机制的重要方面。我国上市公司既设置董事会，又设置监事会，实际效果如何？本文利用上市公司2002～2005年的面板数据，实证检验了董事会特征、监事会特征与成本的关系。研究发现，董事会规模、独立董事比例和持有公司股份的董事比例与成本显著负相关，领取报酬的董事比例和董事会会议次数与成本显著正相关，监事会特征变量与成本无显著关系。

第二大股东对股利政策影响的实证研究25-30

摘要：本文以2004、2005年派现A股上市公司作为研究样本，采用独立样本T检验的方法对存在实质性第二大股东的目标公司和剩余一般公司的股利支付水平均值进行了检验。结果显示，目标公司股利支付水平显著低于一般公司。由此推断，实质性第二大股东的存在能在一定程度上限制控股股东的利益转移行为。我们进一步研究发现：一般公司股利支付水平与第一大股东持股比例显著正相关，且盈余管理的动机强于目标公司；目标公司股利支付水平与第一大股东持股比和前两大股东持股比例差之间的相关关系不显著。

经济与管理研究杂志投资管理

信息不对称、委托、公司治理与公司投资决策31-34

摘要：投资决策是企业公司财务决策中最重要的决策。自20世纪70年代以来，委托理论、信息不对称理论、公司治理理论被逐步运用于现代企业投资领域的研究。然而已有的理论研究倾向于只从一个侧面解释公司的投资决策，割裂了上述各因素之间的内在联系，因此本文拟综合运用信息不对称理论、委托和公司治理理论建立一个一般理论模型来研究上市公司的投资决策问题，从而为公司的最优投资决策提供理论研究的基础。

股利政策、自由现金流与企业过度投资——基于中国上市公司的实证研究35-40

摘要：自由现金流处于经理人控制之下，经理人有可能将企业资金投入到能够给自己带来私人收益但损害公司价值的非盈利项目，从而导致过度投资。股利成本理论认为，较高的股利支付水平可以迫使经理人“吐出”自由现金流，从而降低企业过度投资风险和自由现金流成本。但对中国制度背景下现金股利过度投资约束功效的实证研究表明，中国上市公司过度投资程度与现金股利支付水平无关。其原因在于，中国上市公司股利政策受到监管层政策驱动因素和获得再融资资格意图的严重影响，造成股利政策的扭由，并且在失衡的股权结构状态下，现金股利已被“异化”为大股东进行“利益输送”的一种手段。

经济与管理研究杂志资本市场

询价制下后市流动性和IPO抑价研究41-45

摘要：本文运用多元线性回归等分析工具，实证研究询价制下新股发行价格、IPO抑价对后市流动性的影响，结果表明，在询价制定价方式下，无论采用传统性度量方法（换手率）还是采用基于波动性的度量方法，新股流动性均随着上市后时间的延长而降低，且发行价格越低，IPO抑价率越高，上市公司后市短期流动性就越大。

资产价格与货币政策关系的理论探讨46-50

摘要：资产价格明显地偏离实体经济的涨跌趋势，对货币政策提出了诸多挑战，使我们不得不关注资产价格和货币政策之间的关系。本文通过对资产价格与通货膨胀的理论探讨进而初步厘清资产价格与货币政策的关系，并认为现阶段资产价格与货币政策关系缺乏统一的解释，中央银行还不能将资产价格列入它调控的范围内，但可用做货币政策制定时的参考信息。同时，提出这一领域中仍需进一步研究的问题。

经济与管理研究杂志融资管理

股票市场错误估价对企业资本结构影响机理分析51-56

摘要：基于行为公司金融的相关理论，本文系统地探讨了资本市场股票错误估价与企业资本结构之间的关系，提出了股票市场错误估价对企业资本结构影响的概念模型，分别从股票价格高估或低估引发的企业股票累积收益变化和企业融资工具不同选择两个方面阐述了股票市场错误估价对资本结构影响的具体路径。分析结论得出：企业当期资本结构与其股票历史价格系统性错误估计呈负相关关系，股票历史价格越高，企业当期的杠杆率越低；反之，股票历史价格越低，企业当期的杠杆率越高。

我国电力行业上市公司资本结构特征及优化分析57-62

摘要：资本结构一直是经济理论界关注的焦点问题之一。本文对我国电力行业30家上市公司债权融资结构、股权融资结构、资本结构数据进行全面、系统的分析，得出我国电力行业上市公司总体呈现“负债优先的外源融资主导，折旧融资为主的内源融资辅助”的融资结构格局的结论。在对融资结构、资本结构深入分析的基础上，解释了我国电力行业上市公司资本结构偏高的原因，并据此提出进行资本结构优化的思路和建议。

中国房地产上市公司债务融资影响因素新探63-69

摘要：中国房地产企业资产负债率过高及对银行贷款过度依赖的问题一直受到国家和社会的严重关注。本文采用多元回归的方法，考察了中国房地产上市公司债务融资行为的决定因素。研究表明，股权融资能力和盈利能力是房地产上市公司债务融资最主要的影响因素；企业成长性、资产流动性、经营力度及内部融资能力也对债务融资产生显著影响；企业规模和投资机会等因素对债务融资的影响不显著。此外，管理者过度自信和问题的存在使房地产企业有盲目融资和投资扩张的冲动。

经济与管理研究杂志价值管理

可持续增长率的理论研究70-75

摘要：目前对可持续增长率的含义，以及如何计算可持续增长率，理论界的说法并不统一。本文针对可持续增长模型的三种有代表性的观点进行了比较研究。对可持续增长率的定义、可持续增长率的计算方法以及可持续增长率的实际意义等方面进行了比较，分析了三种观点的差异，证明了三种观点之间的关系，并指出了实际增长率与可持续增长率之间的关系。

基于企业价值最大化的多元化发展战略调整研究76-82

摘要：多元化发展战略对于企业价值最大化目标的最终实现可能产生正面或负面的影响作用。当多元化发展战略可能会损害企业价值最大化目标的有效实现时，就需要对其进行有效的战略调整。本文在提出多元化发展战略调整目标是实现企业价值最大化的基础上，借鉴矛盾论思想，分析指出多元化发展战略调整机制是动态核心能力，并进一步构建了一种多元化发展战略调整的路径，即企业核心能力与业务活动的动态匹配模型。

规模效应和价值效应的再检验——来自中国沪市的经验证据83-88

摘要：资本资产定价模型（CAPM）自产生以来，经历了无数的实证检验。实证研究发现了与CAPM理论相左的现象——市场存在异常收益（Anomalies）。本文针对异常收益现象，研究了2001～2003年间中国证券市场中托宾Q、规模、市盈率与公司绩效的关系。检验结果显示，在我国沪市，公司规模基本不影响公司绩效，市盈率对公司绩效存在较弱的影响，托宾Q对公司绩效有较显著的影响，即我国股市不存在规模效应，存在E／P效应和显著的托宾Q效应。

经济与管理研究杂志会计与审计

北京市朝阳区CBD会计师事务所现状及问题探析89-94

摘要：规划与建设北京商务中心区是北京市政府为扩大对外开放，抓住我国加入世界贸易组织的机遇做出的一项战略决策。全国十大会计师事务所北京占了七席，但是只有普华永道和北京京都会计师事务所位于朝阳区。由于特殊的地理位置和优惠政策，北京市朝阳区CBD会计师事务所有其特有的发展规律和特性，例如，在组织形式和规模方面（国际会计师事务所多、规模大）、在执业环境（大型外资企业、金融机构云集）、执业领域（审计服务与鉴证业务并存）和执业范围（审计服务趋向跨地区、跨国际）等方面都亟待我们深入研究。

经济与管理研究杂志名刊要览

名刊要览95-96

摘要：动态风险管理：理论与证据;股利的迎合理论;价值低估、私有信息、成本与私有化决策;回收期准则、要求报酬率与等候收益;会计稳健性通过股利政策缓和债券持有人-股东冲突以及降低债务成本的作用;公司股利政策：英国财务经理人的观点.

会计学专家于玉林教授F0003-F0003

摘要：于玉林，1934年生于湖北省建始县。现为天津财经大学教授，博士生导师，天津现代无形资产研究所所长，天津市无形资产研究会会长，《现代会计》主编，中国商业会计学会理事，享受国务院颁发的政府特殊津贴。

中国特色国有公司治理高层论坛征文通知F0004-F0004