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摘要:后现代资本结构理论共同的特征是将资本结构看成是协调企业财务主体冲突、解决问题的契约制度安排。体现内生性完备契约思想的理论是后现代资本结构理论早期成果,其最新的发展是基于不完备契约理论的控制权状态依存观。后现代资本结构理论弥补了现代主流财务理论内在的制度性缺失,该理论也大大推动了我国内生性财务理论研究的发展。
摘要:根据自由现金流量假说,在企业拥有自由现金流量时,经理人不是基于股东财富最大化目标将自由现金流量支付给股东,而是将其用于过度投资。以我国沪深A股工业类434家上市公司2000~2005年的数据为样本,对自由现金流量与过度投资的关系进行考察,结果发现,过度投资显著地集中在拥有自由现金流量的企业中,18.92%的自由现金流量被用于过度投资,55.16%的自由现金流量以金融资产的形式保留在企业中。
摘要:在我国,恶性增资不仅普遍地存在于企业资本资本预算决策中,还存在于政府尤其是地方政府决策中。恶性增资行为给企业和国家造成极大的资源浪费,抑制恶性增资行为具有重要和迫切的现实意义。本文运用自辩理论,分析了在资本预算项目决策中,项目最低报酬率的设定及不同设定方式在抑制恶性增资倾向上的效果,提出了与其他设定方式相比,公司提供参考值个人设定方式为更好的设定方式的观点,并运用实验方法对该观点进行了验证。研究结果表明:与个人设定方式相比,采用公司提供参考值由个人设定项目最低报酬率的方式既能有效地抑制恶性增资,又可以避免个人设定方式的不利后果。
摘要:本文选取我国资本市场2000—2002年民营上市公司作为研究对象,实证考察了民营上市公司资本回收行为的影响因素和经济后果。结果表明,影响民营上市公司资本回收的因素主要是外部金融市场化条件以及上市时的特征和上市后公司股权结构,未发现上市前的业绩、上市后的治理结构对资本回收有影响。此外,研究表明,公司资本回收比率越高,公司业绩越差。具体来看,以现金股利、资产股权关联买卖和资金占用回收为主的这三种类型的样本对公司业绩产生负面影响,不过以买卖所持股份回收为主的样本对业绩影响客观上为正。
摘要:作为养老金制度的重要组成部分,养老金管理模式是伴随着养老金制度的变迁而发展变化的。笔者通过阐述资本市场对养老金管理模式的影响,对比研究几种养老金管理模式,利用养老金运营管理理论建立养老金管理模式中的关键点,建立基于资本市场条件下的养老金运营管理模式。
摘要:近年来,数据挖掘技术在各领域的应用越来越广。数据挖掘工具能够从大量数据中获取有用的知识,并对将来的趋势和行为做出预测,为使用者提供决策依据。本文主要分析了数据挖掘技术在股票收益预测方面的应用前景并阐述了相关的应用程序。
摘要:企业声誉是利益相关者对企业行为与能力的综合评价。本文运用条件概率分析方法,指出企业声誉将为企业带来声誉租金,声誉租金的大小与声誉系统有效性、取得声誉的难度以及潜在交易总体中可信赖主体的比例三个因素有关。并运用声誉租金理论对我国上市公司融资环境进行分析,提出了改善我国上市公司融资环境,加强公司声誉建设的若干策略。
摘要:股利政策是公司管理层面临的一个重要财务决策。与英美国家相对稳定的现金股利政策相比,中国上市公司的股利政策很不稳定。本文以2002~2005年连续四年发放现金股利的216家中国上市公司为研究样本,实证结果表明.公司的股权越集中,其现金股利越不稳定,股权越分散,现金股利越稳定。进一步的研究还发现,现金股利稳定性与第一大股东的性质无关。
摘要:中国上市公司的治理结构模式可以划分为单一大股东控制型,多股东共同控制型与管理层控制型、本文对客车行业三家上市公司的案例研究表明:在上述治理结构模式下,其分红动机出于“利益输送”、“政策驱动”以及“为管理层收购筹集资金”;在上述动机下,股利发放并不能提升股票的内在价值,并会导致流通股价格的下跌,因此现金股利的政府规制在公司治理结构不完善的背景下是无效的。
摘要:通过对我国公司目前的控制权结构进行分析,总结了我国公司治理特征及控制权私有收益问题,引出对股权结构的分析,研究股权集中度、国家持股、法人股、社会公众股、外资股与控制权私有收益的关系。以公司规模变量、协议转让规模、盈利能力、财务杠杆、目标公司是否拥有配股资格为控制变量相应建立分析模型进行实证研究。在对实证结果进行分析的基础上。建议要降低我国上市公司控制权的私有收益,可以从两个方面着手:一是增加第二到第十大股东的持股比例,对第一大股东形成制约作用;二是积极引入法人股、外资股,增加社会公众股,降低国有股东持股比例,改善股权结构。
摘要:股权重组是企业重组的一种重要类型,是现实经济生活中最为经常发生的重组事项。本文选取股权重组的相关样本,将样本划分为重组双方均为深沪两市上市公司、仅股权出售方为深沪两市上市公司和仅股权购买方为深沪两市上市公司三大部分,通过比较样本重组当年利润率与重组前三年平均利润率,得出股权重组所产生的财务效应的一些结论,并提出相关建议,这对现实经济生活中我们发挥股权重组财务效应有借鉴意义。
摘要:本研究在综合考虑股权结构、董事会结构、高管激励、控制权竞争以及监管水平等公司治理内部和外部机制的基础上,运用2003年我国上市公司的相关数据构造多元化和公司治理指标,对公司治理与多元化水平的关系进行了实证研究,发现第一大股东持股比例、股权制衡、高管持股比例和交叉上市等公司治理因素对多元化水平有显著的负面影响,但是领导权结构和独立董事比例等董事会结构因素对多元化水平没有显著的影响,实证结果从整体上支持多元化的假说。
摘要:上市公司正逐步发展成为企业的中坚力量。河北省上市公司对河北省经济的发展起着重要的作用。本文采用了资源占有率、经济贡献率、社会贡献率等经济指标全面分析了河北省上市公司对河北省经济的贡献,并将相应的指标与河北省工业企业的情况进行了对比分析,在此基础上对河北省上市公司的发展提出了相应的建议。
摘要:随着税务筹划理论与实务的研究与发展,风险已经成为人们在税务筹划决策中关注的重要因素之一。对涉及风险的税务筹划,筹划者需要重点解决两大问题:第一,税务筹划风险的度量问题;第二,恰当地选择风险税务筹划决策方法。关于第一个问题,我们曾在《风险税务筹划方案的衡量与选择》(经济与管理研究,2005.9)一文中进行过探讨。本文将集中探讨风险税务筹划决策方法问题,即运用风险型决策方法解决风险税务筹划决策问题。
摘要:本文以中国上市公司为样本对象,研究了会计盈余信息的市场冲击作用。文章分别从上市公司个股和市场整体两个角度考察了上市公司股价对会计信息的反应模式,得出了不一致的结论。首先,会计盈余对股价不一定具有正向冲击;其次,历史盈余信息不一定能代表未来收益;再次,市场对财务信息的反应模式和宏观经济环境有关,而这种关系则通过会计盈余和折现率之间的正相关关系传递。
摘要:在会计准则的目标制定方面目前有两种观点存在,一个是“信息中立”、另一个是“经济后果”。“经济后果”观点的提出改变了人们对会计的认识,会计信息不是绝对中立的。2006年2月颁布的新会计准则将带来新的经济后果。本文讨论资产减值准则、企业合并准则、无形资产准则、借款费用准则带来的经济后果。
摘要:《利率波动、汇率与外部蔓延》;《财务报告的透明度与收益管理》;《期望股票收益:一个基于消费的解释》;《公司间投资的收益管理》;《高绩效的重新界定》;
摘要:葛家澍教授,1921年3月生于江苏兴化,1945年厦门大学会计学系毕业,大学毕业后留校任教。葛教授曾任厦门大学首届和第二届经济学院院长、厦门大学校工会主席、厦门大学文科学术委员会主席;现为厦门大学人文社会科学资深教授、博士生导师、中国会计学会副会长、财政部会计准则委员会兼会计理论专业委员会主任委员。葛教授在会计学领域有较深的造诣,他的会计思想和观点被会计学术界誉为“独树一帜”。