中小股东投票权、公司决策与公司治理——来自一项自然试验的证据

作者:孔东民; 刘莎莎

摘要:基于深交所的一个自然试验,本文考察中小股东参与公司治理程度的提升是否影响公司盈余行为,并尝试回答以下问题:中小股东参与在公司治理中扮演何种角色?对公司而言,中小股东参与扮演了外部监督角色?还是给管理层带来压力而扭曲了公司行为?研究发现,中小股东参与度高的公司更倾向操纵盈余。我们利用滞后变量回归、PSM以及IV回归控制内生性,结论不变;进一步,当企业存在融资或内部交易需求、信息不对称程度较高、投资者整体教育水平较低时,公司更有可能通过操纵盈余来迎合中小股东。本文研究结论具有明晰的政策含义,即在赋予中小投资者参与公司治理的权利的同时,必须提升投资者保护,否则可能会引致适得其反的效果。

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关键词:
  • 中小股东
  • 网络投票
  • 自然试验
  • 公司治理
  • 盈余管理

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期刊名称:管理世界

期刊级别:CSSCI南大期刊

期刊人气:17783

杂志介绍:
主管单位:国务院发展研究中心
主办单位:国务院发展研究中心
出版地方:北京
快捷分类:管理
国际刊号:1002-5502
国内刊号:11-1235/F
邮发代号:82-203
创刊时间:1985
发行周期:月刊
期刊开本:A4
下单时间:1-3个月
复合影响因子:5.7
综合影响因子:16.99