摘要：近年来，我国的空气污染问题日益严重。然而，关于空气污染如何影响企业生产的微观实证研究并不多见。由于空气污染的一个明显特征是空气能见度下降，本文运用企业微观数据，从能见度降低影响交通运输效率，进而引起企业增加库存水平这一微观渠道，识别了大气污染与企业生产力下降之间的因果关系。具体地，本文用空气能见度中的人为部分衡量空气污染程度，并运用企业层面的固定效应模型，来估计空气污染对我国制造业企业库存水平的影响。进一步，我们构建了一个准自然实验（Quasi—naturalexperiment）来对这一微观渠道背后的因果关系进行识别。在采用工具变量处理了内生性问题之后我们发现，空气能见度每下降10％，制造业企业的库存水平将会上升1．1％，且越是依赖交通运输的企业受空气污染的的影响越大。同时这种结果也具有显著的溢出效应，即附近城市空气污染加剧也会增加本地企业的库存水平。