摘要：随着可回售债券数量逐年增加,回售违约的情况也越发严重。文章以“15金鸿债”为案例,从财务数据、经营决策、Z-Score模型、KMV模型四个方面,探讨回售违约预警信号。研究发现财务数据不理想、Z-Score值在破产区间是企业出现财务危机最直接的证明;同时企业做出不合理的经营决策使得流动性不足将加大回售违约的可能性;最后,违约距离缩小从市场层面反映了投资者对企业违约风险的判断。