什么驱动了国际资本流动？——兼论APEC国家的人口结构效应
摘要：生命周期理论认为人口年龄结构会影响储蓄投资行为,储蓄投资和经常账户的人口结构效应表现为与抚养负担的反向关系,但实证文献却并没有达成统一意见。文章尝试建立动态面板和静态面板模型,运用系统广义矩（GMM）、混合最小二乘（PooledOLS）、固定效应（FE）、似无相关回归（SUR）等方法对亚太经合组织（APEC）20个国家或地区1993-2010年的面板数据进行了分析。分析发现,经常账户的人口结构效应表现稳健,呈显著负向关系,但储蓄和投资行为的人口结构效应对于样本和方法比较敏感。具体到人口结构内部,老年抚养比效应表现稳健,反向系数在0.26至0.33之间,少年抚养比效应则较为模糊或微弱。独立董事的社会关系与监督功能——基于CEO被迫离职的证据
摘要：独立董事是否＂懂事＂一直是颇有争议的话题。文章根据独立董事与CEO之间是否存在社会关系,区分了名义独立董事与实际独立董事,并基于CEO被迫离职,考察了独立董事的监督功能。研究发现,名义独立董事占比与CEO更替-绩效敏感性无关,实际独立董事占比提高则增强了CEO更替-绩效敏感性,而且CEO离职后公司绩效显著上升。这表明实际独立董事能够有效监督CEO,而与CEO存在社会关系的灰色董事却成了CEO的＂保护伞＂。文章还发现,独立董事的社会关系也有一定的存在价值。家族控制与民营企业债务融资：促进效应还是阻碍效应？
摘要：学术界认为家族控制对民营企业债务融资有双重影响：＂促进效应＂和＂阻碍效应＂。针对上述争论和民营企业的融资困境,文章探讨了家族控制对民营企业债务融资的影响效应。研究结果显示：（1）对全体民营上市公司来说,家族控制权有利于民营企业进行债务融资。（2）在制度环境较好的地区,家族控制权可以显著促进民营企业债务融资;在制度环境较差的地区,家族控制权与民营企业债务融资的关系不显著。（3）对于家族自利倾向较强的企业,家族控制权对民营企业债务融资起阻碍作用;对于家族自利倾向较弱的企业,家族控制权对民营企业债务融资起促进作用。公司地理位置影响其现金股利政策吗？
摘要：地理因素涵盖的信息极为丰富,文章研究了地理因素这个综合性变量对我国上市公司股利政策的影响。实证研究发现,地处中心城市的企业倾向于多发现金红利。在此基础上,文章进一步从＂投资者＂和＂融资方＂等角度分析了地理因素对公司现金红利政策的作用机制。结果显示：投资者更偏好地缘较近的上市公司,这也使位于人口和机构密集的中心城市的上市公司更有压力去迎合投资者的收益要求,从而更多地发放现金股利;另一方面,地理因素也会因机构投资者密度（融资渠道）和再融资监管政策对公司现金红利政策起完全相反的作用。此外,在自由现金流冲突的影响下,中心城市相对多发股利的效应会在一定程度上减弱。能源环境约束下垂直技术进步、产业结构变迁与经济可持续增长
摘要：文章通过构建包含能源和环境约束的多部门内生增长模型,首先从理论上分析了能源导向型和劳动导向型这两类垂直技术进步如何影响一国的产业结构变迁和经济增长,然后在此基础上进行了数值模拟分析。研究发现：（1）经济能否持续增长与产业结构变迁密切相关,而产业间垂直技术进步差异和能源环境约束又直接影响产业结构变迁状况;（2）在一定的参数设置下,经济可实现持续增长,环境库兹涅茨曲线成立,经济变量变动率长期趋同。赶超型工业化的模式变迁与经常项目顺差——一个经济史和政治经济学的分析视角
摘要：文章对改革开放前后两个30年的整体性分析显示,与其他很多发展中国家存在对外需和外资的双重需求不同,重工业优先模式遗存的高储蓄率体制使中国的出口导向型工业化更多地表现为对外需拉动的单一需求。中国在总体并不缺乏资金的情况下,随着政府对加工贸易型FDI的优惠力度不断升级,出现了资本顺差带动贸易顺差增长的现象。我国城乡二元金融结构形成机制的区域差异——基于变截距模型的影响因素研究
摘要：文章依据金融发展理论,基于中国经济金融转型发展、工业化和城镇化背景,沿用二元结构分析方法,将经济规模、经济效率、收入与制度等因素纳入分析框架,利用1980-2009年省际面板数据,构建变截距回归模型,研究了我国城乡二元金融结构形成机制的区域差异。结果表明,工农部门产出差异的扩大不仅没有加剧二元金融矛盾,反而抑制了城乡金融反差的扩大;经济转型、产业融合发展背景下经济效率的提升有助于缓解城乡二元金融结构矛盾。不同的是,以功能财政化体现的金融制度供给对中、东部地区城乡金融差异的影响并不显著,却是强化西部地区城乡二元金融结构的主要诱因;城乡收入差异对二元金融结构的影响仅在东部地区显著。因此,城乡金融的协调发展更需要通过深化城乡融合和加快经济转型来实现。空间相关性与我国区域经济增长动态收敛的理论与实证分析——基于1953—2010年面板数据的经验证据
摘要：文章通过建立空间面板数据模型,将空间相关性纳入分析框架,分析了我国1953-2010年地区经济增长的绝对收敛性以及考虑财政政策与人力资本影响后的条件收敛性。实证分析表明,我国地区发展的空间相关性逐年增强,成为影响经济增长的重要因素;在整个研究期间内,我国经济增长不存在绝对收敛性,期初经济水平与经济增长率呈正相关关系;但在引入财政政策与人力资本两个影响因子后,我国地区经济增长存在条件收敛性。积极的财政政策与增加人力资本投资能够促进落后地区经济跨越式发展,从而强化经济增长的条件收敛程度。文化非正式制度有利于经济低碳转型吗？——地方政府竞争视角下的门限回归分析
摘要：文章在对碳排放驱动因素模型进行扩展的基础上,根据中国1999-2010年的省际面板数据,采用面板门限估计法考察了地方政府竞争视角下文化非正式制度对碳排放的非线性影响。研究发现：文化非正式制度的增强通过低碳消费、低碳技术及低碳规制三种渠道而有利于经济低碳转型,但地方政府竞争视角下文化非正式制度对碳排放的影响存在经济发展水平门限和人力资本水平门限,只有同时跨越两者特定的门限值才能实现通过文化非正式制度来促进经济低碳转型的目标。文章的研究结论为文化体制改革背景下中国经济低碳转型的制度设计提供了一定的政策启示。危机冲击、损失规避与家族大股东支持效应
摘要：文章基于前景理论的＂损失规避＂假说和＂社会情感财富＂假说,分析了危机冲击下的家族大股东行为选择动机及其对企业价值的影响。研究结果表明：当危机冲击到来时,家族大股东将家族社会情感财富的维持作为家族企业最主要的决策参照点,此时＂损失规避＂的家族大股东并未采取＂掏空＂的行为决策动机,而是发挥比国有大股东更强的支持效应。随着家族大股东持股水平的提升,危机冲击下家族大股东对基于所有权控制积累的＂社会情感财富＂的损失感知程度越强,在危机期间的家族大股东支持效应越明显;同时,对于处于低成长环境行业背景下的企业,家族大股东对所控制企业的＂禀赋效应＂更强,更能发挥支持效应,从而帮助企业渡过难关。基于行为金融学的房价预期对地价的动态作用机制研究
摘要：文章借鉴行为金融学中的适应性预期理论和前景理论,在对开发商的土地竞买行为特征进行理论分析的基础上,建立了房价预期对地价作用的非对称动态关系模型,并用中国的数据进行了实证检验。主要研究结论：房地产开发商基于房价历史数据形成未来房价预期,并依据房价预期对土地价值进行判断。开发商的房价预期对地价的作用具有动态性和非对称性。开发商在＂优于预期＂时段更加倾向于风险规避,在＂劣于预期＂时段更加倾向于风险趋向。同时,在＂优于预期＂时段对土地价值评估的增加程度要高于在＂劣于预期＂时段对土地价值评估的降低程度。