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财经研究 2004年第08期杂志 文档列表

财经研究杂志金融研究

政策冲击下的货币存量控制研究5-17

摘要：文章以1994～2002年为样本区间,通过构造货币供应函数和对货币政策操作实践的分析,考察货币政策操作本身对货币存量的冲击.研究表明,银行的资产组合行为对货币存量变动起着主导作用.中央银行短期性货币政策操作的变化可能会改变银行的行为参数,其行为变动的方向是在中央银行预期之内;同时,由于银行对货币政策操作的预期可能使之做出过度反应,使其贷款偏好"过松"或"过紧",进而导致实际的货币存量超出预定的目标值.这说明,经济主体的行为参数发生有规则的变化是有效控制货币存量的重要条件,为此,中央银行应该进一步提高政策决策的透明度,以求稳定和引导预期.

金融支持、不良贷款与内生金融产权18-27

摘要：中国的金融体系在经济转轨过程中起到了重要作用,但同时也付出了一定的代价,一来银行体系中的巨额不良贷款积累了大量风险,二来滞后的金融市场化改革逐渐成为经济转轨的最大障碍之一.本文通过建立一个政府与银行间的两阶段动态博弈模型,分析蕴涵在其中的真正机理:由于存在政策性贷款和商业性贷款的分离,带来了信息不对称和预算软约束问题,从而使银行无动力改善经营,政府为解决信息问题带来的负面影响又不得不进一步提高对银行的产权份额.解决这些问题的根本途径是从真正意义上消除政策性贷款和商业性贷款的差别,惟此才能硬化预算约束,才能矫正内生金融产权对银行激励机制的扭曲.

日元与人民币：区域内货币合作抑或货币竞争28-39

摘要：针对日元与人民币的关系问题,笔者研究发现:(1)日元与人民币现阶段都无法成为区域内锚货币,两者尚未具备区域内货币竞争的条件;(2)中日两国产业结构差异和贸易互补性使得两国货币竞争没有必要;(3)货币危机和中日双边贸易发展内在地推动两国加强区域内货币合作;(4)日本对华贸易与人民币汇率之间没有长期稳定的协整关系.据此,仅从经济和金融角度考虑,推进日元与人民币区域内货币合作而非货币竞争对中日双方都是有利的.

财经研究杂志公共经济与管理

中国教育投资对经济增长低贡献水平的成因分析40-51

摘要：教育对经济增长发挥着越来越大的作用,这已为世界各国所公认.与世界先进水平相比,我国教育投资对经济增长的贡献水平还比较低.文章利用静态指标体系计算了我国教育投资对经济增长的贡献率与贡献度;通过建立动态回归模型进一步证明了教育投资对经济增长的贡献水平.然后从教育投资总量、教育投资结构和教育投资效益三方面详细剖析了教育投资对经济增长低贡献水平的成因.

国债对于私人投资挤出效应的实证研究52-56

摘要：文章采用Granger因果测试模型和1980～2000年的数据实证考察了我国国债融资对私人投资的影响,即对挤出效应理论(crowding out effect)进行检验.实证结果表明,我国国债融资实际上尚未对私人投资产生挤出效应.

促进我国私人投资的税收制度创新——从投资者甄别机制到投资甄别机制57-70

摘要：文章运用垄断理论构建了一个政府向不同身份的投资者实行垄断定价出售投资环境质量的投资者甄别机制模型,认为这种机制会对被歧视的投资者造成负面影响.接着在税收视野下审视了投资者甄别机制对外资和国内私人资本所产生的不同作用,论证了投资者甄别机制下的税收立法模式不利于启动国内私人投资.为促进私人投资的增长,文章建议扬弃投资者甄别机制的税收立法,代之以投资甄别机制的税收立法,即从税收的身份立法转向税收的行为立法.

从博弈的角度看国有股减持及其定价71-78

摘要：本文从完全信息静态博弈和完全信息动态博弈的角度,对国有股减持问题进行了分析.我们认为国有股减持应尽快实施,因为其拖延会使博弈双方的成本持续上升.无论从理论上还是实际结果看,国有股减持的定价都应以净资产值为基础.

产业基金费用提取与业绩报酬分配机制研究79-88

摘要：在产业投资基金的建立过程中,基金费用提取与业绩报酬分配机制的设计非常重要.产业基金通过基金管理公司的管理获取收益,同时支付管理费,并将收益的一部分作为业绩报酬分配给基金管理公司.该机制能够对基金管理人起到激励作用.但这种激励作用有多大,能否有效,就要看这种机制的设计能否最大化基金持有人的利益,同时又能满足基金管理人的利润要求.文章研究了将一个投资公司改制成产业投资基金管理公司后,比照投资公司原有的奖励政策所制定的费用提取和业绩分配方案的合理设计过程.该方案能较好地解决基金管理人的激励问题.

动态二元混合模型在量价关系中的应用研究89-94

摘要：文章首次引入动态二元混合分布模型,并利用该模型对中国股票市场的量价关系进行了实证研究.研究结论认为:动态二元混合分布模型能在很大程度上捕捉收益波动的持续性特征,并能揭示交易量与收益波动的联动规律性,但同时该模型也存在一定的缺陷.文章对模型存在缺陷的原因进行了分析,并提出修正建议.

虚拟经济与实体经济关系研究——基于货币循环流模型的分析95-105

摘要：20世纪70年代以来,世界经济出现虚拟化的趋势,虚拟经济与实体经济的背离成为一种常态.与此同时,虚拟经济对实体经济日益表现出两面性:在促进其增长的同时也会带来消极破坏性影响.其中缘由在于货币循环流中虚拟经济与实体经济资金流量占比和其规模之比相等与否.为了维护经济的稳定运行,货币政策应对两面性问题有所为.

中国农地使用权分配数理模型106-114

摘要：文章以农户收入最大化为目标建立农地使用权分配数理模型,并在此基础上讨论最佳农地使用权分配方式;此外,还从效率和平等两个角度进行了比较研究.

中国上市公司效率悖论：提出与解读115-121

摘要：我国上市公司一个明显的特征就是偏好股权融资的同时运行效率却很低,被称之为效率悖论.文章从股权制度安排、股票融资与投资行为之间关系出发,建立模型进行解读:上述悖论源于我国特殊的股权分割制度导致国有资产折股存在溢价效应,激励国有企业承担净现值为负的投资项目.因此尽快减持国有股将是改变目前国有企业困境的重要途径之一.

中国企业的战略成熟度分析122-133

摘要：企业战略成熟度反映了企业战略意识及战略行为有效性的程度,体现了企业的持续性市场竞争能力.文章以实证方式,从企业核心业务的显著度、开展新业务的途径、对业务价值的判断、战略共享程度、战略成功与失败的原因等方面探讨中国企业的战略成熟度,并提出从四个方面提高中国企业战略成熟度,以应对国际化竞争的措施.

论激进经济学的现实批判主义134-144

摘要：1990年代以来,西方激进经济学家坚持现实批判主义,对资本主义制度体系进行了全面的批判.激进经济学对资本主义的批判,对我们认识当代资本主义有积极意义,对社会主义市场经济体制改革也有借鉴意义.